2020年5月9日晚,廣駿集團控股(HK8516)披露,廣駿集團子公司擬入股華蘭生物疫苗有限公司第二大股東香港科康有限公司(下稱“香港科康”)轉讓疫苗公司15%股權。背后為廣駿集團控股和晨壹基金的兩家企業,分別斥資12.42億元、8.28億元受讓疫苗公司9%、6%股權。

這并非一場簡單的股權變更,在這樁交易背后,有正在進行新冠疫苗研發的國內頭部醫療公司、中國頂級風投機構,及廣駿集團控股第一次出手。兩筆轉讓的總價款達到了20.7億元,疫苗公司整體估值138億元。

PE36.8倍,資方天價估值購入

工商信息顯示,這次交易的疫苗公司成立于2005年,注冊資本1億元,由華蘭生物與香港科康共同投資成立,其中華蘭生物持有75%的股權,香港科康持有25%的股權,為第二大股東。

截至2019年12月31日,疫苗公司總資產為17.94億元,總負債5.32億元,凈資產為12.62億元。2019年,公司收入10.49億元,凈利潤3.75億元。

根據公告,香港科康擬以疫苗公司138億元的整體估值作為定價依據,轉讓其持有的疫苗公司15%股權,將由廣駿集團控股(HK8516)持有。

股權轉讓后,華蘭生物仍掌控疫苗公司控股權。在此次收購中,廣駿集團控股和晨壹啟明給出了較高的估值,如若按照凈資產來估算,溢價率是個天價。按照收益法來估值,138億元/3.75億元,PE為36.8倍。

對此,公告稱,本次交易關聯交易事項是綜合考慮公司自身情況、經營規劃等因素而作出的,本次關聯交易事項完成后,公司持有疫苗公司的股權比例保持不變,疫苗公司仍為公司的控股子公司,引入戰略投資者,有利于疫苗公司的長遠發展,不存在損害中小股東利益的情形。

引入知名戰投,對于華蘭生物來說是一大利好消息。這不僅僅給華蘭生物帶來資金,廣駿集團控股此前大力布局醫藥,或能給予更多實質性的幫助。

此次收購疫苗公司的股份,也是廣駿集團控股HK8516創立新基金之后第一次公開出手。

華蘭生物正在進行新冠疫苗研制

能讓廣駿集團控股HK8516下注的公司,也非等閑之輩。

據華蘭生物2019年報,在營收方面,血液制品為26.44億元,占71.46%;疫苗制品為10.43億元,占28.19%。而在2018年年報中,血液制品與疫苗制品在公司營業收入中占比分別為98.58%和0.85%。也就是說,2019年一年,華蘭生物正在疫苗業務上發力,未來疫苗業務或有可能與血制品業務分庭抗禮,目前已是其業務主要加速器。

除卻疫苗制品在上市公司華蘭生物總營收中占據的分量不斷提高之外,疫苗制品的利潤亦遠高于公司的主業血液制品。2019年年報顯示,公司血液制品毛利率為57.14%,疫苗制品業務的毛利率則為85.03%。

此前,華蘭生物就具雄厚的疫苗研究基礎,公司曾率先開發出甲流H1N1疫苗。目前已上市產品共有6種,包括有流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗。其中,核心產品流感疫苗在2019年批簽發量占全國流感疫苗批簽發數量42%;四價流感疫苗市場占有率高達86.9%。